12月23日，电力板块集体进取，立新动力涨停，中国核电、恒盛动力、华电海外、浙能电力、福能股份等纷纷追高。

履历新动力的大爆发，可再活泼力将不再是电力耗尽的“补充剂”，而将是动力耗尽增量的“主力军”。

动力结构的历史性变化，带来输电体式的剧烈变革；新动力的消纳和运输，又催生出对新式电力系统的雄壮需求。

这是一场历史级别的投资机遇。

国度电网公司董事长辛保安此前败露，“十四五”期间国度电网磋磨过问3500亿好意思元（约2.23万亿元），鼓动电网转型升级。

南边电网在“十四五”期间的磋磨是总投约6700亿元，较“十三五”总投资增长约22%。两者共计总投资就高达2.9万亿元，要是算上地区电网公司，“十四五”期间寰球电网总投资展望达到3万亿元。

需要谛视的是，3万亿的投资重心“砸向了”特高压中的直流电。其中，国度电网将筹画建成7回特高压直流，新增输电技艺5600万千瓦。要是加上南边电网，展望将跨越1亿千瓦。证明“十四五”风物大基地的建造筹画，展望至少需要9-10条远距离特高压直流清爽。

限制2020年年底，我国已建成22条特高压清爽，其中疏通6条、直流16条。将来，直流特高压不但在数目上占据压倒上风，亦然运输可再活泼力的主力军。

特高压堪称为世界输电时期领域的“珠穆朗玛峰”，其中的直流特高压输电则是新式电力系统的干线，亦然将来五年电网投资最为明确的办法。

尤其是在柔性直流时期的加捏下，不仅克服了旧例直流电运输的弱势，还不错长距离运载，甚而可用于深海风能的送出。中信建投展望，“十四五”期间直流输电总投资边界接近4000亿元。

和旧例直流不同，柔性直流（VSC）遴荐了功率半导体（IGB等），以柔性换流阀为核心进行交直流调遣。

直流输电拓荒中最有价值量的是直流换流阀，制造难度大，壁垒深，毛利率达到35%掌握，往往一条特高压直流换流阀价值量大要16亿，其中，晶闸管价值量占30%。

而在柔性直流站中，柔直阀的价值占比将更高，与旧例换流阀不同，那时期更复杂，且IGBT的时期含量更高，因此同容量的柔直阀是旧例阀价钱的3-4倍。

往往，IGBT在柔性直流用量占比在30-40%，IGBT、晶闸管（均为换流阀核心部件）在4000亿投资的盘子里能占到10-15%，大要450亿。

国电南瑞是我国换流阀和直流保护系统的行业龙头，背靠国度电网，公司是国内电网智能化领域的“老老迈”。甚而有机构称其为“电网行业的宁德期间”，岂论体量、时期和引颈作用，齐是行业十足龙头。

国电南瑞在直流特高压换流阀领域的市占率达到50%，龙头地位昭着。但公司体量如故很大，性对来看弹性较小一些，新式特高压的收入弹性大要在10%，属于隆重投资者的首选。

另一家国网旗下企业也值得热心，许继电气在旧例直流、柔性直流领域具备强劲的竞争力,为我国首个海风柔直送出工程——三峡如东柔直工程提供了柔直换流阀、直流耗能成套安装等。足见公司的时期实力。

直流输电业务将为许继电气带来结构性的增漫空间，公司在换流阀市占率为30%，机构展望其功绩弹性在25%-30%。此外，许继电气照旧国内电网智能化领军企业，居品触及继电保护、智能电表、中压供用电、电动汽车充换电等。

背靠国网大树好歇凉，控股股东国度电网对国电南瑞和许继电气的收入孝顺率齐在7成掌握，特高压工程开工后，订单一般在一年后转机为功绩，因此重心不雅察的并非当下功绩而是订单，因为订单竣事度极高，两家公司确凿莫得什么坏账。商场关于订单的向好预期，进而提振股价是其股价弘扬最甜密的时辰。

此外，换流阀中的IGBT和晶闸管核心企业值得重心热心。由西电所改制而成，领有50年时期千里淀的派瑞股份是其中的杰出人物，我囯第一只整流管、晶闸管、快速晶闸管、双向晶闸管、逆导晶闸管、可关断晶闸管（GTO）、光控晶闸管均由西电所硏发。

派瑞股份是国内仅有的两家能够心仪输变电工程时期条件的高压直流阀用晶闸管分娩企业，三峡工程、云南-广州等30多条特高压工程中齐有派瑞的居品；另一家为期间电气，但后者主要业务为轨说念交通。

派瑞的高压直流阀用晶闸管在囯内市占率约50%，看成一种功率半导体，晶闸管是高压直流输电换流阀中的必需品，占据热切地位，柔直输电丰富的讹诈场景将给派瑞股份带来强劲的功绩弹性。

在历史性拐点驾临之际，此前电力拓荒的低估值逻辑将被重新改写，绿色电力更为广泛的思象空间，实打实的多数投资以及在建工程，齐将捏续提振新式电力系统干系企业的功绩和估值核心。

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